今 年全球投資者紙上富貴減少30萬億美元，相信仍未調整完。半個世紀內嘅槓桿作用，尤其係1995至2000年標普五百指數升幅高達三倍，到今年亦只係跌咗 60％。未來股市仍面對「force liquidation」，呢種情況响過去一百五十年嘅美國亦只發生過八、九次，大部分人從未經歷過（只有日本人及港人有多少經驗）。至今美股仍然冇吸引 力，唔少銀行明年仍需要集資。客觀而言，明年經濟較今年更差，投資方面應集中在香港（或中國），而唔再係西方。
唔少人相信全球經濟遲早出現 惡性通脹（因美元滙價回落），我老曹只擔心未來進入通縮，原因如下：一、Debt liquidation（減債）；二、利差交易還原（carry trade減少）；三、去槓桿化；四、企業利潤率收縮；五、政府大量介入經濟；六、失業率上升；七、消費信心下降；八、金錢流速下降。上述八大項目，任何 一項皆可引發通縮，我老曹仍相信日式經濟將在美國登陸。
曹仁超
