自訂搜尋

2009年3月5日 星期四

再見吧!股王

號稱香港股王的滙控(005)昨天終於公佈08年成績表,每股盈利為3.6元,較去年同期12.7元大幅下跌72%。以停牌前收市價56.95元計算,最 新往績市盈率約為16倍。16倍市盈率在金融海嘯之下肯定已經貴,假設09年盈利倒退三成,09年每股盈利為2.52元,預測市盈率將擴大至23倍,呢個 數字表示55至60元嘅滙控係超貴。

馬沙早於 1月22日已指出,滙控好大機會下試40元,理由係在目前環境之下,銀行股市盈率超過10倍已經算貴。依據08年每股盈利為3.6元作非常簡單計算,滙控 合理價為36元。若以09年預測每股盈利為2.52元計算,合理價更可能進一步下降至25元。當然,在評估合理價時,還需加入其他因素及個人預測。以上數 字,旨在向讀者作簡單說明而已。

值得讀者特別注意的是,以上數字還未計及昨天公佈的供股計劃在內。滙控宣佈以「12股供5股」集資1,378億元,每股供股價約為28元。相信好多持有滙控的投資者,一向只投資藍籌股,鮮有供股經歷。

投 資者千萬不要以為每股供股價28元好抵,更不要認為供股價越低越好,因為供股計劃對原本持有的股份會出現攤薄效應,而股價亦會作出調整。就以滙控為例,停 牌前收報56.95元,供股計劃宣佈後,調整市價為48.4元。最重要一點,當供股計劃完成後,滙控股本數目將擴大近三成。即使09年全年盈利不變,每股 盈利仍會因股數增多而大幅下跌。因此,執筆時滙控股價在英國已下跌近20%。

(2009年3月3日刊於《am730》)

2009年3月2日 星期一

經濟唔好,你點樣面對呢?

唔知點解,身邊有d親戚朋友,依然係極度迷信,讀多d書就一定搵得多d錢。所以不斷鼓勵d仔仔女女,讀得幾多得幾多,話之讀既野,係咪真係有用。

我 地呢一代人,經歷左九七果次金融風暴,二千年科網爆破,零三年既沙士,仲有最近既金融海嘯。每次呢d咁既艱難時間,我就總會聽到身邊有人話唔做野,辭左份 工走去全職讀書。碩士既degree,讀完一個又一個。投身社會十年,有接近一半時間係全職讀書冇返工,會唔會多左d呀?

我明白讀多d書唔會係一件壞事,但係校園唔係一個逃避經濟低迷既地方嘛。每次經濟下滑既時候,就返去讀書,週而復始。ok,你將resume上面,可能真係有好多好高既學歷,但係呢d學歷係咪幫到你,可以搵到更好既前途先?

決定返去讀書之前,到底係真心想學多d野,充實自己多d,還是搵工搵得辛苦,挫敗得多啦,唔想再受,所以選擇全職返校園避一避,等自己對住親朋戚友好交待,面對自己果陣又有個理由好似好充份既excuse?

唔好以為讀得書多就一定好。at least我作為一個僱主,睇見一份「讀得太多書」既resume,其實多少有d反感。我甚至會懷疑,呢個人到底有冇能力面對殘酷既現實。

或者我比較苛求,我見過好多resume,佢地話自己全職走去讀個乜乜degree,但係果個degree好似淨係夜晚同weekend先上堂,分明專俾在職人仕讀既,咁點解要辭左份工黎讀呢?

自圓其說,呃到既好多時都係得自己架咋。與其係咁,倒不如誠實地面對現實囉。

其實,學費都好貴下架。如果你連學費都冇能力自己出,要家人代勞的話,係時候認真諗一諗啦。到底你係真心投資增值響自己身上,還是厚顏地要屋企人肩負起你「逃避現實」既費用呢?

對自己,一定要誠實。
--------------------------------------------------------------------------------------------
Money Cafe 2-3-09
http://cablenews.i-cable.com/webapps/videoPlay.php?playlink=mms://uc4.i-cable.com/wsx_ts/news1/money/money20090302.wsx

2009年3月1日 星期日

陳啟宗分享香港地產商闖神州的經驗

欠錢的藝術

有部電視劇叫《走向共和》,由甲午戰爭講到清朝滅亡,在內地大受歡迎。有一集講到列強上門兜客,爭相借錢給中國,試圖增加自己在中國的影響力。洋務 派大臣盛宣懷主張向不同的列強借錢,每個借少少,以收互相牽制之效。他的老闆李鴻章卻斷然拒絕,認為要借就應該向同一個列強借,而且一借就必須借很多。

薑果然愈老愈辣。要解釋李鴻章的 logic 其實也不難,大家看看章小蕙就明白了。章小姐當年欠下裕泰興2.5億元,但過了這麼多年,她依然住半山豪宅,出入高檔食肆,生活富泰,夜夜笙歌,最近還到荷里活當電影監製!換了別人,早已債主臨門,官司纏身,甚至遭頒令破產。

為 何章小蕙到今天依然屹立不倒?正是因為她曉得把所有雞蛋放在同一個籃子裏。是的,我是欠你的錢。錢就無啦,命就得一條,你奈我何?債主強迫她破產只會一拍 兩散,所欠的債務亦灰飛煙滅。但若債主留她一條活口,她將來就算不像狄娜般一個翻身把所有債務還清,也總有希望還得幾多得幾多,好過連吉都無!

欠債也欠得如此風騷,章小蕙也稱得上是女人的偶像,男人的對象。常有讀者在來信中叫我「才女」。人家章小蕙既有李鴻章的智慧,又是「唯美」藝術電影女主角,小妹望塵莫及,哪裏擔得起「才女」之名?

* * *

美 國救市就如無底深潭。究竟錢從何來?難道會從天掉下來?樹生出來?無錢,就連細路仔都識攤大手板問大人攞。美國的方法自不然就是大量發債,簡單到連我 Daisy 都識做聯儲局主席。問題是面對金融海嘯,英、日等美國的「盟友」都自身難保,哪裏還有閒錢借給你?環顧當今世上誰最有錢?當然是我們偉大的祖國。

風水輪流轉

美國國務卿希拉莉一上任就訪問中國,向我們的領導人打恭作揖。從前是中國問列強借錢,今天變成列強問中國借錢。風水輪流轉是真的,但我 Daisy 就覺得沒有什麼值得債主自豪,也沒有什麼值得債仔唏噓。

你 以為做美國的最大債主好過癮?美國財經周刊 Barron's 就警告,美國債券的價格將會插水。其實今年以來,美國十年期國債的價格已下跌超過6%。這跟你和我息息相關,因為中央和特區政府都持有大量美債!既然如 此,中國為什麼還要買美國債券?溫總

說:「是否會繼續買、買多少,那要根據中國的需要,根據外匯安全、保值的要求。」其實也不過是口舌上攞個彩吧!坦白 講,中國能不買嗎?美國是世上最大的經濟巨人,打個噴嚏都震動四周,這個巨人一旦倒下,勢必天下大亂,屆時中國這位可憐的債主固然收不回舊債,還會受到連 累。希拉莉口中的「同舟共濟」,其實是指同坐一條船,沉船就同你攬住死。

美國就是活脫脫的一個章小蕙,中國就是債主裕泰興的羅守耀。

美 國當然也不蠢,自知爛船都還有好多根釘。財長蓋特納夠膽在國會

指控中國操縱人民幣,問人借錢還要聲大夾惡。於是,就出現了以下的奇怪景象:美國一邊喊着 「中國威脅論」,一邊問中國借錢;中國一邊反駁有人「唱衰」中國,一邊買美國債券。美國債券是寶還是草,已經輪不到債主去想。明知美國走上窮途,也要把人 民的血汗錢送給人家陪葬。究竟最終的贏家是誰?

* * *

經 濟差,因為人們無法借錢。我有一蚊,就會問人借多九蚊,好讓我可以做十蚊的生意。聽來兒戲,but sorry,這就是「金融」。古時沒有股票和銀行,大家真金白銀

的做生意,所以經濟發展得慢。金融海嘯之所以嚴重到被稱為「海嘯」,正是因為連銀行都要執 笠,融資活動無法進行。