考慮到合和未來幾年仍然有很大機會每年保持5-6%的絕對派息。現價買入的投資者，可以當合和股票為一個年息5-6%的定息工具，另加一個收取未來喜貼街、合和中心二期，以及廣珠澳大橋項目落成後分紅的認購權。

 

買賣策略

由於合和的盈利高增長階段，最快亦要等到2015年，投資者現價買入，最大的風險在於損失了未來兩年多的時間值。假如投資者是很樂觀，認為未來兩年多港股將大升，這個定息工具加認購權的投資，可能落後於其他高財務槓桿的房地產股票投資。

 

不過，如果投資者對未來兩年的股市前景不是很樂觀，這5-6%的定息回報，另加2015年後逐步兌現三個主要投資項目的投資回報，我們認為是值得等待的。

 

然而，若只是兌現合和中心二期的現值，不計算近期市況回暖，合和中心消息應該提升股價3.2港元，該股股價亦已由6月25日的20.1港元，上升至昨日的22.5港元，頗為貼近本欄計算的每股3.2港元現值。預期若純粹因為這單消息，股價應止於23-23.5港元之間，及後股價將於這個水平，按當時市況好壞上下浮動。

 

合和曾多次於股價跌至20元附近或以下時，回購集團股份。有耐性的投資者，可於現價小注買入，若股價跌穿20元，可以按計劃double up。