滙豐：基金經理看淡第三季亞股

到底是基金經理買賣決定快，還是基金投資者

的腳跑得快？

據一項統計顯示，第二季資金繼續大幅流出亞洲股票基金市場。而第二季並沒有基金經理認為要減持亞洲股票後，但到了第三季，則每五個基金經理中有一個表示有意減持亞洲股票。

據滙豐銀行的一項向十二間全球著名基金公司進行的調查，今年第二季亞太區（日本除外）股票的資金淨流出達181億美元，佔了全球所有基金的淨資金流出額285億美元的64％。

沒減持大中華資產

此外，22％基金經理認為第三季應該減持日本以外的亞太區股票，相較2008年第二季為0％。在4月初至6月底的第二季，有56％的基金經理在其投資組合中增持了亞太區股票，但只有44％表示第三季準備增持。

這181億美元的資金淨流出，相等於基金代客管理股票基金總額的20％，但今年第一季卻有相等於代客管理資金6％的資金淨流入。

這十二間受訪基金公司共代客管理資金達4.2萬億美元（計至6月底），相等於全球基金公司代客管理資金（Fund under management）總額的17％。淨流入／出資金的計算方法，是以2008年第二季代客管理資金總額的增長減去市場增長。

不過亞太區的悲觀似乎沒有包括大中華地區（中國大陸、香港和台灣）股票資產，6月底該十二間基金公司共持有220億美元的大中華股票資產，相對3月底為223億美元，資產變動並不大。以此推算，主要流出為亞太區其他市場，唯是次調查未作進一步細分。

此外，調查發現有意增持的基金經理比例增加，而持中立態度的基金經理則有所上升。調查指前都由第二季的86％下降至第三季的63％，顯示氣氛已見稍為冷卻；後者由第二季的14％增至第三季的38％。

轉投債市增持現金

事實上，基金經理對環球新興市場仍然相當樂觀，有意增持此類資產的基金經理由第二季的44％，上升至第三季的50％。至於取態中立的基金經理，則由33％上升至38％。

是 次調查發現今年第二季度的資金淨流出額估計高達285億美元，相比第一季，代客管理資金總額下降0.67％。此項估計資金淨流出，主要反映股票基金方面流 出的500億美元，但此數額卻因平衡基金和貨幣基金分別錄得約150億美元和110億美元錄得資金淨流入而被部分抵銷。

據調查，全球基金經理在第三季的資產分配策略有二：

一、受訪的基金經理都看淡第三季股市，約有44％表示第三季會減持，對比2008年第二季只有10％準備減持。第三季對股票持中立態度的基金經理只有33％（2008年第二季：60％），表示會增持的有22％（2008年第二季：30％）。

二、相反，準備第三季增持債券的基金經理有44％，（2008年第二季：20％）。沒有基金經理表示會減持此類資產，而第二季卻有50％基金經理有意減持債券。

「第 二季錄得資金流出，顯示投資者關注亞洲通脹和經濟放緩的警號。投資者繼續採取保守策略，將資金抽離動盪的股市，轉投債市和增持現金。」滙豐銀行香港區個人 理財業務部財富管理業務主管李錦榮表示：「基金經理的見解，反映股市疲弱和投資氣氛持續低迷，他們雖曾在第二季短暫採取增持股票的策略，但到第三季已經改 為增持債券和現金。」